Afinal, o que é Ethena (ENA) e quanto vale hoje? Entenda tudo sobre: o que é a Ethena, quem criou a stablecoin USDe e como funciona o protocolo.
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A Ethena (ENA) é um protocolo DeFi baseado no Ethereum que introduz uma stablecoin sintética (a USDe) e um produto financeiro inovador chamado Internet Bond, unindo estabilidade e rendimento em um único sistema. Sem depender de bancos ou reservas fiduciárias, a Ethena propõe uma nova forma de viver o dólar no mundo cripto.
Quer entender como ela funciona, quais são os riscos, vantagens e se vale a pena comprar Ethena? Continue lendo e descubra tudo o que você precisa saber!
A Ethena (ENA) é um protocolo construído sobre a blockchain Ethereum, com o objetivo de oferecer uma alternativa à infraestrutura financeira tradicional por meio de um dólar sintético chamado USDe. Diferente das stablecoins convencionais, que normalmente são lastreadas em reservas fiduciárias ou ativos colateralizados diretamente, o USDe mantém sua paridade com o dólar por meio de uma estratégia financeira conhecida como delta hedging.
O grande diferencial da Ethena é propor um ativo que funcione tanto como meio de pagamento estável quanto como instrumento de geração de rendimento, por isso, é chamado também de “Internet Bond”, ou “título da internet”. Isso significa que o USDe não apenas busca manter estabilidade, como também oferece retorno aos seus usuários, posicionando-se como uma solução híbrida entre stablecoin e produto financeiro.
Além disso, o protocolo conta com o token ENA, que atua como token de governança. Os detentores de ENA podem participar das decisões sobre o futuro do projeto, como:
Ethena propõe uma alternativa inovadora ao setor financeiro, especialmente no contexto cripto, onde a busca por estabilidade com rendimento tem sido um dos principais desafios.
O dólar sintético é uma representação digital do dólar norte-americano criada de forma descentralizada, geralmente sem lastro direto em reservas de dólar físico. Em vez disso, ele mantém sua paridade com o dólar por meio de mecanismos financeiros como derivativos, algoritmos de hedge ou posições em criptoativos, equilibrando riscos e preços de forma dinâmica. Essa alternativa permite que usuários acessem a estabilidade do dólar sem depender de instituições centralizadas, como bancos ou emissores tradicionais de stablecoins.
Além de promover maior descentralização, o dólar sintético oferece benefícios como acessibilidade global, transparência e resistência à censura, já que opera em redes blockchain públicas. Ele é especialmente útil para usuários em regiões com instabilidade cambial ou restrições bancárias, permitindo a preservação de valor em dólar de forma aberta, segura e sem intermediários centralizados. Com o avanço de soluções como a Ethena, o dólar sintético vem ganhando espaço como uma alternativa viável às stablecoins tradicionais.
A Ethena opera por meio de um mecanismo inovador que viabiliza a emissão do USDe, um dólar sintético projetado para manter paridade com o dólar americano. Diferente das stablecoins tradicionais, que geralmente dependem de reservas centralizadas ou infraestrutura bancária, o USDe é inteiramente respaldado por criptoativos, como Ethereum (ETH) ou staked Ethereum (stETH), combinados com posições vendidas em contratos futuros perpétuos (shorts).
O USDe mantém sua estabilidade de valor através de uma estratégia altamente sofisticada:
Essa abordagem torna o USDe uma das stablecoins mais inovadoras do mercado cripto, ao oferecer uma solução totalmente descentralizada, escalável e resistente a riscos sistêmicos, sem depender de instituições financeiras tradicionais.
No centro desse ecossistema também está o Internet Bond, um instrumento financeiro que trabalha em conjunto com o USDe e representa uma forma de poupança digital com rendimento, lastreada em dólares.
Ele capta os retornos provenientes do staking de ETH e do financiamento dos derivativos, transformando esses lucros em um produto de investimento acessível globalmente, operando 24 horas por dia, sem exigência de conta bancária ou intermediação financeira.
Essa estrutura dupla, com um dólar sintético e um título digital de rendimento, faz da Ethena uma plataforma com potencial de revolucionar o sistema financeiro global. A proposta não é apenas fornecer uma alternativa cripto-nativa para transações estáveis, mas também democratizar o acesso a instrumentos financeiros de alta performance, especialmente em regiões sem acesso a produtos sofisticados ou mercados estáveis.
A Ethena se posiciona, assim, como um pilar essencial no avanço do DeFi e das stablecoins de próxima geração, provando que é possível unir estabilidade, rendimento e descentralização em uma mesma solução.
Com o crescimento dos protocolos DeFi e das stablecoins, é comum comparar projetos inovadores que buscam oferecer estabilidade em ambientes descentralizados. Dois dos projetos mais discutidos nesse contexto são Terra Luna e Ethena. Embora ambos tenham como objetivo oferecer uma stablecoin atrelada ao dólar, suas abordagens são radicalmente diferentes. Entenda abaixo como funciona cada sistema e quais são suas principais diferenças.
O ecossistema Terra utilizava um modelo algorítmico de mint e burn entre os tokens UST e LUNA. Nesse sistema, era possível queimar US$1 de LUNA para emitir US$1 de UST, e vice-versa, mantendo a paridade com o dólar através de incentivos de arbitragem.
No entanto, esse modelo apresentava um risco sistêmico elevado. Em maio de 2022, uma perda de confiança no sistema levou a um colapso do UST, que perdeu seu valor de referência, e a uma hiperinflação do token LUNA. O resultado foi um dos maiores eventos de crash no setor cripto, demonstrando as limitações das stablecoins puramente algorítmicas.
Diferente do modelo da Terra, o USDe da Ethena é uma stablecoin sintética construída sobre o Ethereum e baseada em um sistema de colateralização e derivativos.
A estabilidade do USDe é mantida por meio de uma estratégia delta-neutra, que inclui:
Essa abordagem torna o sistema mais resiliente a volatilidades extremas do mercado e não depende de uma relação de mint/burn entre dois tokens, como no caso de UST e LUNA.
Embora todo projeto DeFi envolva riscos, o modelo da Ethena busca corrigir os erros do passado, oferecendo uma abordagem mais técnica e sustentável. A combinação de colateral seguro com posições vendidas permite manter a paridade com o dólar mesmo em mercados voláteis. Além disso, o modelo é totalmente on-chain e não depende da confiança em um token complementar.
A Ethena, assim como diversos outros ativos, possuem seus pontos de força que a posicionam como destaque no mercado, e, além disso, possuem desvantagens, como:
A Ethena se destaca por oferecer uma stablecoin descentralizada e resiliente: a USDe. Diferente das stablecoins atreladas a reservas bancárias tradicionais, a USDe funciona sem intermediários, oferecendo maior transparência, resistência à censura e acessibilidade global.
Um dos recursos mais inovadores do protocolo é o Internet Bond — um instrumento de renda em dólar que combina rendimento de staking em Ethereum (ETH) com ganhos provenientes do mercado de derivativos. Essa estrutura cria oportunidades de retorno estável para os usuários, sem a necessidade de uma conexão com o sistema financeiro tradicional.
Por outro lado, a estratégia delta-neutral, que equilibra posições long em ETH com shorts em derivativos, apresenta riscos em cenários de alta volatilidade do mercado. Além disso, a complexidade técnica do protocolo pode representar desafios operacionais e de governança.
Como todo ativo cripto, investir na Ethena envolve riscos específicos que podem afetar a estabilidade e o valor da stablecoin USDe:
Se você está se perguntando se comprar Ethena (ENA) vale a pena, a resposta depende do seu perfil de risco e dos objetivos de investimento. A Ethena oferece uma proposta inovadora, baseada em uma stablecoin descentralizada com rendimentos através do Internet Bond. Para investidores que buscam exposição a finanças descentralizadas com retorno passivo atrelado ao dólar, pode ser uma alternativa interessante.
No entanto, é essencial considerar os riscos associados, especialmente os relacionados à estratégia delta-neutral e à dependência de colaterais em outros ativos como Ethereum e stablecoins centralizadas.
Antes de comprar, avalie a cotação da Ethena (ENA) em diferentes plataformas, acompanhe as atualizações do protocolo e verifique a liquidez nos mercados descentralizados. Diversificar seu portfólio e entender bem o funcionamento da Ethena são passos fundamentais para tomar decisões informadas.
